本文摘要：(CBN-上海)事件：央行昨日发布2015年2月份金融市场运营情况，2015年1-2月，金融市场总体运营稳定。

(CBN-上海)事件：央行昨日发布2015年2月份金融市场运营情况，2015年1-2月，金融市场总体运营稳定。2月份，债券市场发行量同比环比皆有所增加;货币市场成交量同比大幅度快速增长，环比增加，主要品种利率较上月显著下行。

　　CBN评论：Wind数据表明，去年10月以来，央行发布的货币市场利率当月值从约2.6%下降到大约3.6%，整体趋势上看呈现出的是下行的走势，利率依然正处于一个快速增长的状态。　　就银行间利率下行，分析人士原因有三：一是春节假期效应造成的利率有所下行;二是实体经济下降，融资压力增大推高市场利率;三是市场流动性只不过并没因为降准降息减少多少。　　对于目前不振的经济，必须的是低成本的利率环境。

昨日我们在理解中曾多次认为，基础货币仍遗缺口，降息后货币市场利率不降反升，证明流动性缺口仍然不存在，短端利率降，央行货币严格效果大打折扣，有价还得有量，时隔日前MLF续发之后，预计还有更好的严格货币措施实施。　　一方面经济流动性短缺，另一方面，资本市场却水源充裕。3月以来，增量资金持续转入股市，沪浅两市倒数三天成交价斩万亿，为历史首次。分析人士指出，此前央行行长周小川关于反对资金流经股市的观点，为增量资金转入不吃了颗定心丸。

　　当然，股指再创新高必不可少特杠杆因素。3月份以来，融资融券余额之后很快减少，自1月21日突破1.1万亿元后，再一在3月4日突破了1.2万亿元，并随后在3月16日突破了1.3万亿元，3月初至3月18日，仅有融资余额之后减少了1800余亿元。

　　国都证券分析指出，“两会”传送出有的货币与财政严格助力经济底部企稳在即、“互联网++先进设备生产”创意未来将会驱动经济转型升级，为蓝筹估值修缮获取动力，为茁壮主题提高估值顶部;而债务移位、金融改革及减缓建设多层次资本市场，未来将会逐步减少无风险利率，更进一步提高了股市投资吸引力，减缓大类资产向权益投资的配备比例，推展场外资金大力入市，从而提高资本市场的必要投融资功能与地位，为中国传统经济叛杠杆，为创意创新产业再配薪火。

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